本期觀點:成本推動 高位震蕩時間：2020-12-14—2020-12-18預警色標：藍色●市場回顧：資本市場推漲，現貨價格反彈；●成本分析：原料漲勢洶洶，成本重心上移；●供需分析：限產力度加大，供給小幅回落；●宏觀分析：11月金融數據回暖，資金面維持寬松。●綜合觀點：受黑色系期貨連續拉漲，以及原料價格整體走強等因素提振，本周國內建筑鋼材迎來一波強勁反彈，不同區域表現有所差異：東北和西北地區多數工地歇業，價格波動不大；南方地區下游需求韌性較強，整體成交表現良好，價格大幅走高。另外，近期鐵礦石、焦炭等原料價格不斷推高，成本重心持續上移，廠家只能通過漲價轉嫁成本，區域鋼廠挺價現象愈演愈烈。本周國內建材庫存繼續下降，其中廠區庫存由升轉降，社會庫存仍有減少；隨著局部環保限產趨緊，以及鋼廠年度檢修的增多，供應量并沒有迅速放大。現有跡象表明，進入十二月份后，供需矛盾尚未真正激化。對于后期走勢，市場預期較為謹慎：一方面，需求季節性走弱無法逆轉，年末資金壓力也會逐步顯現；另一方面，鐵礦石等原料價格暴漲，政策面風險也有隱現。短期看炒作，長期看供需，基于各種因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：成本推動，高位震蕩。具體來說，鋼材指數下周將在4360-4460元區間運行。一、行情回顧1、鋼材指數download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8ctkiigk81ru5fep3ac1j489.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")2、本周上海螺紋鋼價格情況download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8cu4vbgqca4v1f16vgh1cbh9.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")本周申城建材價格大幅上行，截至12月11日，指數報在4410，較上周末上調120；而滬上優質盤螺代表規格報價4520元/噸，較上周末上調130元/噸。本周申城建材價格整體走強，累計漲幅超過100元/噸，伴隨現貨價格走高，市場交易也有恢復，出貨量較上周環比回升。同時，進口鐵礦石價格強勢拉升，創下7年多以來新高，資本市場的炒作不容忽視。本周建材庫存延續下行態勢，需求端表現尚可；不過后期成交持續性有待觀察，商家并未盲目樂觀。一旦需求轉弱，炒作降溫，不排除價格會呈現沖高回落走勢。3、全國市場方面download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8cvf8g1o551uel1dir1gql1ffu9.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")根據監控的數據顯示，本周全國除東北地區外，其余大部分地區建材震蕩上漲，不同區域漲幅有所差異，具體來看各地表現：北京市場：本周北京市場現貨價格累計漲幅120-130元/噸。現河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4050-4100元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4080元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3830-3860元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4060-4100元/噸。上半周，受期螺及鋼坯拉漲影響，市場情緒好轉，但貿易商心態謹慎，出貨為主，現貨價格止跌后小幅反彈。下半周，隨著期螺繼續大幅拉漲，外加上游到貨量減少，商家庫存壓力下降，現貨價格開始加速拉漲。庫存方面，本周下游終端采購積極，鋼廠鐵水分流，供應減少，本地市場建材庫存34萬左右，較上周下降約2.5萬噸。考慮到當前期貨大幅走強刺激市場情緒好轉，上游供應壓力緩解，但終端需求亦相應減弱，預計下周本地市場漲勢趨緩，高位盤整運行。杭州市場：本周杭州價格大幅沖高，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4230元/噸，永鋼、中天、申特等同規格資源4210-4250元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4620元/噸左右；合格品螺紋售價在4150-4200元/噸，盤螺4250-4350元/噸。周初，期螺拉升，市場情緒好轉，市場價格止跌后小幅探漲；周中，原料價格推高，市場報價穩中微漲；臨近周末，黑色全線沖高，市場情緒亢奮，報價大幅拉漲后回調。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在27.7萬噸，周環比下降5.2萬噸。預計下周杭州市場波動運行。廣州市場：本周廣州市場建材價格先弱后強，現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在4470元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在4440-4470元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4610-4670元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價4470-4630元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4500-4550元/噸。本周廣州市場建材價格前低后高，主要原因是：受黑色系商品上漲帶動，現貨經銷商拉漲情緒高漲；原料價格瘋狂推高，本地主導鋼廠轉嫁成本，經銷商被迫跟隨；社會庫存環比繼續下降，且降幅較上周有所擴大。庫存方面，本周廣州樣本倉庫建材存量為83.27萬噸，較上周（95.69萬噸）減少12.42萬噸，較上年同期（68.05萬噸）增加15.22萬噸。其中，螺紋鋼庫存58.79萬噸，較上周（64.66萬噸）減少5.87萬噸，線材和盤螺庫存24.48萬噸，較上周（31.03萬噸）減少6.55萬噸。綜合來看，目前現貨價格處于上漲階段，加之鋼廠政策強勢，預計短期內廣州市場價格高位運行。二、成本分析1、本周鋼廠調價download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8d0cbc9bc1nip1qs0kd3gat9.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")受原料大幅上漲影響，本周國內各地區主導鋼廠出廠價格以上調為主，部分廠家累計漲幅十分明顯。此外，由于資源跨區域分流節奏加快，華東地區盤螺級差繼續收窄。2、原材料download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8d15covvl1mbclnntnt1tda9.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")本周國內原料價格整體上漲，其中鐵礦創7年新高，焦炭第八輪提漲落實，具體來看：鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大幅上漲。本周，唐山等地再次啟動重污染天氣II級應急響應，多數下游軋鋼企業執行限產，鋼坯采購需求減少。不過，礦石和焦炭等原材料價格上漲，生產成本持續增加。同時，鋼坯廠庫和社會庫存偏低，廠商挺價意愿強烈，在下游成材價格大漲后，鋼坯報價接連攀高。考慮到當前庫存資源維持低位，市場成交表現尚可，后期復產企業會增多，預計下周國內鋼坯價格高位調整。焦炭市場：本周國內焦炭市場第八輪提漲50元/噸基本落實，累計漲幅400元/噸。當前國內焦企開工率保持高位，但山西、河北、河南等地產能收縮嚴重，焦炭供應緊張局面難以化解。同時鋼廠對焦炭需求保持旺盛，繼續支撐價格高位運行。現階段，國內焦企對后市樂觀，還有進一步提漲的意愿，預計下周焦炭市場仍維持強勢運行。廢鋼市場：本周國內廢鋼市場震蕩上行。具體表現為華東地區貿易商惜售心態漸增，鋼企廢鋼到貨量持續下降，廢鋼價格整體上漲20-60元/噸。華北地區廢鋼資源依舊緊張，鋼企收廢難度加大，外加年前鋼企冬儲逐步展開，部分鋼企大幅拉漲吸貨。考慮到近期鐵水成本大幅拉升，以及廢鋼供需依舊偏緊等因素，預計下周廢鋼市場維持高位運行。鐵礦石市場：本周進口礦價格大幅沖高，截止12月10日，普氏62%鐵礦石指數為158.25美元/噸，周環比上漲20.45美元/噸，刷新7年多來價格高位。河北、山西、山東等多省啟動重污染天氣預警，多家鋼企因環保限產；與此同時，近期本鋼、重鋼等新建高爐陸續投產，所以本周高爐開工率環比下降僅為0.65%，且鐵水產量相對維持平穩。總體來看，鐵礦石價格大漲，廠家生產成本抬高，后期局部或有主動減產，預計下周鐵礦石價格高位回調。海運市場：12月10日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1161點，較上周同期下跌28點，跌幅2.35%。12月4日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1198.49點，較11月20日上調3.4%。12月10日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1176.29點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為48.2元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為54.0元/噸。12月8日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1076.37點。預計下周BDI指數將窄幅震蕩。三、供給和需求分析近日東北地區建筑鋼材生產企業****輪“冬儲”政策出爐，較往年延遲了十天左右，正文內容、格式條款與往年變化不大。不過，對用戶的限定減少，客戶選擇更加靈活，目前市場處于觀望階段。日前，高盛（GoldmanSachs）上調了鐵礦石價格預估，稱這種煉鋼原料的牛市行情將延續到2021年。該行將2021年鐵礦石價格預估從90美元/噸上調至120美元/噸，2022年價格預估從75美元/噸上調至95美元/噸。高盛稱，今年上半年供應受擾，加之2021年供應短缺，為未來兩個季度價格持續走高提供基本面支撐。跟蹤的數據顯示，本周國內終端需求小幅回暖，表觀消費量環比回升，其中北方地區陸續進入停工狀態，需求變化不大；南方地區在年末趕工期及投機需求疊加釋放下，整體成交表現不錯。總體來看，目前需求呈現南北分化，后期存在整體回落的風險。download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8d26mhkchu2uumf8reme9.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存23.86萬噸，環比上周上升0.2萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降30.28萬噸，線材庫存環比上周下降4.15萬噸。本周國內建材社會庫存繼續下降，一方面是因環保力度加大和鋼廠檢修增多，供應量有所縮減；另一方面則是受趕工期需求刺激，部分地區剛需保持韌性。按照歷史規律，后期庫存去化難度會加大，將對現貨價格形成一定負面影響。download_img("", "http://pic.96369.net/o_1ep8d2m1b12dl4g1fdd1fpq1ida9.png", "http://www.96369.net/news/541/541676.html", "Array")四、宏觀方面1. 金融數據釋放經濟持續復蘇信號從中國人民銀行公布的11月金融統計數據來看，當前經濟基本面呈現三方面特點：一是社會融資增速出現拐點；二是融資結構繼續改善；三是經濟復蘇動力仍然強勁。貨幣政策將會進一步回歸正常化。在近期的一系列表態中，央行已經傳達出政策將轉向中性的信號。預計11月社融增速見頂之后，后續將會繼續回落。2. 11月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.5%****統計局：2020年11月份，全國居民消費價格同比下降0.5%。其中，城市下降0.4%，農村下降0.8%；食品價格下降2.0%，非食品價格下降0.1%；消費品價格下降1.0%，服務價格上漲0.3%。3. 11個城市賣地收入超千億**新數據顯示，多城市集中賣地，土地市場成交額持續上升。截至12月7日，我國已有11個城市賣地破千億，超過30個城市賣地超過500億，刷新歷史紀錄。今年前11月，50城賣地收入3.67萬億元，同比增20.8%，收入和增幅均刷新歷史紀錄。上海、杭州、廣州三地的土地出讓金則突破2000億元。五、綜合觀點受黑色系期貨連續拉漲，以及原料價格整體走強等因素提振，本周國內建筑鋼材迎來一波強勁反彈，不同區域表現有所差異：東北和西北地區多數工地歇業，價格波動不大；南方地區下游需求韌性較強，整體成交表現良好，價格大幅走高。另外，近期鐵礦石、焦炭等原料價格不斷推高，成本重心持續上移，廠家只能通過漲價轉嫁成本，區域鋼廠挺價現象愈演愈烈。本周國內建材庫存繼續下降，其中廠區庫存由升轉降，社會庫存仍有減少；隨著局部環保限產趨緊，以及鋼廠年度檢修的增多，供應量并沒有迅速放大。現有跡象表明，進入十二月份后，供需矛盾尚未真正激化。對于后期走勢，市場預期較為謹慎：一方面，需求季節性走弱無法逆轉，年末資金壓力也會逐步顯現；另一方面，鐵礦石等原料價格暴漲，政策面風險也有隱現。短期看炒作，長期看供需，基于各種因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：成本推動，高位震蕩。具體來說，鋼材指數下周將在4360-4460元區間運行。[文]特邀撰稿人2020/12/11