冷拉扁鋼庫存去化速率環比加速。本周鋼材社會庫存公布，按照老樣本的算法，鋼材庫存去化60.08萬噸，其中螺紋去化30.70萬噸，熱卷去化18.01萬噸。鋼廠庫存去化10.30萬噸，其中螺紋廠庫累積0.31萬噸。從速率來看，鋼材總社會庫存的去化速率快于歷史平均水平。相比2018年同期，當前的社會庫存去化速率更快。

當前需要從多個維度考察短期鋼價是否有持續下跌空間。本周需求仍顯現韌性，去庫速率明顯快于往年同期。對比以往的庫存來看，螺紋鋼前期較高的庫存壓力已經基本消化。我們此前對四季度的觀點是鋼價整體偏空，目前鋼價從9月的高點下來已經實現了近200元的下跌。在這個位置上我們需要通過多個維度來考察鋼價是否在短期還有持續下跌的空間。原料、鋼材能否形成持續的螺旋循環下跌，需要由終端需求的韌性來考驗。從各經濟數據以及高頻表觀需求來看，地產的表現仍然是超預期的強。