本期觀點：供需雙降 高位回落時間：2020-11-1—2020-11-30關鍵詞：限產 需求 庫存 產量本期導讀：●行情回顧：庫存去化提速，價格震蕩走高；●供給分析：采暖季限產來臨，供給端壓力減輕；●需求分析：旺季效應退卻，需求漸行漸弱；●成本分析：原料高位震蕩，成本支撐依舊；●宏觀分析：積極財政維持，經濟平穩恢復。●綜合觀點：十月份國內建筑鋼材市場表現良好：在去庫存化過程中，需求力度不減；原料價格高位運行，廠家挺價意愿強烈——成本端和需求端雙雙發力，國內主要市場建筑鋼價格震蕩走高。進入11月后，行業基本面會出現一定的變化：首先，因氣溫逐步下降，終端施工將受到影響，北方地區將進入傳統的需求淡季；其次，進入采暖季后，華北地區限產成為常態，局部供給將受到一定限制；另外，隨著資源的分流，部分地區資源結構將發生變化。隨著時間的推移，現貨市場的格局將由“供需兩旺”轉向“供需雙弱”，一旦鋼價繼續沖高，后期回調的風險也會加大。目前，焦炭，鐵礦石、廢鋼等原料價格偏強，成本支撐作用比較明顯；另外，在地方政府年尾“沖刺”效應影響下，局部的基建、房地產需求還會保持一定韌性，所以市場價格暫不具備趨勢性下跌的基礎。值得注意的是，國際環境日趨復雜，不穩定性、不確定性因素明顯增加，資本市場的一舉一動都會對國內鋼價帶來波及。在多重因素交替影響下，預計11月份國內建筑鋼材價格上行的高度有限，并有高位回落的風險，且不同區域行情也會呈現差異，我們對于十一月份國內建筑鋼行情走勢持“供需雙降，高位回落”的判斷——預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以指數為基準)，或將在3950-4150元/噸區間波動。download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els5svgibro1q4q1r5e8bod5q9.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")行情回顧：10月鋼價震蕩上漲一、 行情回顧篇2020年10月份國內建筑鋼價震蕩上行，截止10月30日，鋼材指數收在4050，較上月末上漲130。具體來看，“金九”成色不足，“銀十”開始發力。國慶長假后，國內建材開啟一波開門紅行情，伴隨成交集中放量以及期螺震蕩拉高，現貨價格整體上漲。與此同時，國內建材庫存持續回落，庫存去化明顯提速，疊加原料價格保持高位運行，對現貨價格有一定支撐作用，本月國內建材呈震蕩上行態勢。然而當前國內建筑鋼庫存較常年同比依然處于高位，加上氣溫逐步下降后，需求端表現將漸行漸弱，繼續上行空間有限，因此商家對后期走勢判斷較為謹慎。國內建筑鋼價在經歷10月份震蕩上調后，11月份市場是否會再接再厲？供需兩端將發生什么變化？帶著諸多問題，一起來看11月國內建筑鋼材行情分析報告。二、供給分析篇1、國內建筑鋼材庫存現狀分析download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els5vuqfer98mbcj21i87uu9.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")監測庫存數據顯示，截至10月29日，國內主要鋼材品種庫存總量為1315.2萬噸，較9月末下降154.26萬噸，降幅10.5%，較去年同期增加372.74萬噸，增幅39.55%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為677.13萬噸、133.04萬噸、277.94萬噸、112.19萬噸和114.9萬噸。本月國內螺紋鋼、線材庫存明顯下降，熱軋，冷軋及中板庫存則變化不大。據數據分析，受假期因素影響，節日期間資源累積，本月****周各類鋼材品種庫存皆出現一定幅度的增加；之后三周，終端需求集中釋放，市場成交表現搶眼；而北方環保限產力度加強，鋼廠產量小幅回落。隨著供需關系逐步改善，本月建材庫存水平呈快速下降態勢。不過，當前庫存****值仍處于歷史高位，庫存去化過程依然漫長，對價格進一步反彈形成制約。2、國內鋼材供給現狀分析download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els60kulb9tc1m3bm1q6ekck9.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")據中鋼協統計，2020年10月中旬，重點鋼企粗鋼日均產量217.33萬噸，環比增加0.3萬噸或0.14%；本月重點鋼企累計平均日產粗鋼217.18萬噸，環比增加0.65%，同比增加13.04%。截至本旬末，重點鋼企庫存為1368.97萬噸，環比增加9.66萬噸，增幅為0.71%；比年初增加415.72萬噸，增幅為43.61%。3、國內鋼材進出口現狀分析download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els615881oev1jm4fd51agb1kp89.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")據海關總署**新數據顯示：2020年9月我國出口鋼材382.8萬噸，較上月增加15.0萬噸，同比下降30.8%；1-9月我國累計出口鋼材4038.5萬噸，同比下降19.6%。9月我國進口鋼材288.5萬噸，較上月增加64.5萬噸，同比增長159.9%；1-9月我國累計進口鋼材1507.3萬噸，同比增長72.2%。4、下月建筑鋼材供給預期10月份國內粗鋼產量高位運行，鋼廠生產積極性并未減退。11月份隨著采暖季限產政策全面落地，國內鋼廠限產、停產范圍或有擴大，國內供給端壓力有望得到減輕。三、需求形勢篇1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els6288r1qpa103hu3edhv16g99.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")10月份國內終端需求表現良好，給傳統消費旺季畫上了圓滿的句號。進入十一月后，需求表現很難持續放量：一方面隨著氣溫降低，部分地區工程項目陸續停工，需求強度減弱；另一方面臨近年末，流動性有收緊的可能，房地產投資增速難以提升，因此對11月份的需求預期不能盲目樂觀。四、成本分析篇1、原材料成本分析download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els63t0p174s1a4c72bjrj7io9.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")10月原料價格高位震蕩。根據監測數據，截止10月30日，唐山地區普碳方坯出廠價格3450元/噸，較上月末價格上漲150元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2670元/噸，較上月末上漲100元/噸；山西地區二級焦炭價格為1890元/噸，較上月末價格上漲100元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為950元/噸，較上月末下跌20元/噸；普氏62%鐵礦石指數為116.25美元/噸，較上月末下調6.5美元/噸。本月原料價格漲跌互現，其中鋼坯、焦炭、廢鋼震蕩上調，鐵精粉和進口礦則出現一定幅度的回調。整體看，10月份原料價格處于高位震蕩運行。2、下月建筑鋼材成本預期隨著鐵礦石供給逐步回歸寬松，進口鐵礦價格或延續小幅回落態勢；而在行政干預下，焦企關停增多，11月焦炭價格仍有一定的上漲空間；廢鋼資源偏緊，價格或窄幅震蕩。總體來看，成本將在一定區間內波動，鐵礦是否順利回落**為關鍵，預計11月建筑鋼材生產成本會有一定波動。五、宏觀信息篇1、專項債補短板穩增長效應加速釋放今年以來，積極財政政策持續發力，專項債補短板穩增長效應加速釋放。當前，從發行進度來看，前三季度新增專項債發行規模同比明顯回升，已完成全年額度的九成，且多省陸續完成全年發行目標。2、穩外資政策組合拳持續加碼四季度以來，我國穩外資政策支持力度進一步加大。獲悉，近期商務部、****發展改革委等部門密集部署，推動鼓勵外商投資產業目錄、自貿港版外資準入負面清單等重磅利好年內出臺，并將適時啟動后續批次的****層面重大外資項目申報工作。3、生態環境部：今年秋冬季大氣污染防治方向不變、力度不減生態環境部發言人劉友賓在28日舉行的發布會上表示，近期生態環境部將會同有關部門和省(市)人民政府聯合印發方案，推進實施重點區域2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動，并將聚焦人民群眾反映強烈的重污染天氣，繼續保持方向不變、力度不減。六、國際市場篇download_img("", "http://pic.96369.net/o_1els658h3u81tsf20fumr14s59.png", "http://www.96369.net/news/539/539774.html", "Array")根據統計的數據（如上表）顯示，受國外部分地區疫情再度趨嚴影響，10月份國際螺紋鋼多數市場出現下跌。2020年9月份，全球64個納入世界鋼鐵協會統計****的粗鋼產量為1.564億噸，同比增長2.9%。數據顯示，1-9月份，全球粗鋼總產量為13.47億噸，較上年同期下降3.2%。其中，亞洲地區粗鋼產量為10.02億噸，同比微增0.2%；歐盟地區粗鋼產量為9940萬噸，同比下降17.9%；獨聯體****粗鋼產量為7430萬噸，同比下降2.5%；北美地區產量為7400萬噸，同比下降18.2%。2020年9月，中國粗鋼產量為9260萬噸，同比提高10.9%；印度粗鋼產量為850噸，同比下降2.9%；日本粗鋼產量為650萬噸，同比下降19.3%；韓國粗鋼產量為580萬噸，同比提高2.1%。七、綜合觀點篇十月份國內建筑鋼材市場表現良好：在去庫存化過程中，需求力度不減；原料價格高位運行，廠家挺價意愿強烈——成本端和需求端雙雙發力，國內主要市場建筑鋼價格震蕩走高。進入11月后，行業基本面會出現一定的變化：首先，因氣溫逐步下降，終端施工將受到影響，北方地區將進入傳統的需求淡季；其次，進入采暖季后，華北地區限產成為常態，局部供給將受到一定限制；另外，隨著資源的分流，部分地區資源結構將發生變化。隨著時間的推移，現貨市場的格局將由“供需兩旺”轉向“供需雙弱”，一旦鋼價繼續沖高，后期回調的風險也會加大。目前，焦炭，鐵礦石、廢鋼等原料價格偏強，成本支撐作用比較明顯；另外，在地方政府年尾“沖刺”效應影響下，局部的基建、房地產需求還會保持一定韌性，所以市場價格暫不具備趨勢性下跌的基礎。值得注意的是，國際環境日趨復雜，不穩定性、不確定性因素明顯增加，資本市場的一舉一動都會對國內鋼價帶來波及。在多重因素交替影響下，預計11月份國內建筑鋼材價格上行的高度有限，并有高位回落的風險，且不同區域行情也會呈現差異，我們對于十一月份國內建筑鋼行情走勢持“供需雙降，高位回落”的判斷——預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以指數為基準)，或將在3950-4150元/噸區間波動。[文]特邀評論員2020-10-30