概要:上周黑色系商品期現價格漲跌分化,卷強螺弱持續加大,螺紋、熱卷增庫較多,需求不及預期,但市場情緒較好,做多資金猶在,價格維持偏強。從目前宏觀經濟環境來看,中美談判擱淺,國際貿易和商業環境不確定性較大,疫情影響仍然較大;國內方面,7月份貨幣資金增速放緩,市場流動性邊際收斂,房地產數據表現尚可,對于下半年需求預期難言樂觀;從本周產業市場來看,煤焦礦交割月臨近,鐵礦石政策擾動較多,而成材需求不及預期,疊加庫存同比較高,期現價格倒掛,盤面上漲空間受限,下行風險較大,綜合來看,本周黑色系商品價格將沖高回落,回調幅度或將加大。
1、本周市場觀點及多空因素分析
鋼材:
利多因素:國內宏觀經濟數據良好,房地產數據較為樂觀,PMI處于榮枯線上方,另外貨幣資金雖邊際收斂,但存量規模較高,國內需求預期較好;目前鋼材鋼材消費量保持相對較低水平,短期預計將有快速恢復,另外原料成本支撐較強,價格易漲難跌;
利空因素:上周螺紋鋼表觀消費量373.3萬噸,環比下降20.6萬噸,需求恢復不及預期,且產量、庫存環比增加,整體數據偏利空;目前螺紋期現價差較小,隨著原料主力合約移倉換月,交易主力轉向01合約,10合約期貨價格將逐漸向現貨靠攏,在現貨供大于求的情況下,盤面價格或弱于現貨,價格下行風險較大。
鐵礦:
利多因素:上周mysteel調研的247家鋼廠高爐開工率和產能利用率環比增加,日均鐵水產量253.3萬噸,同比增加18.729萬噸,鐵礦石需求維持高位,而港口庫存環比下降,供需仍顯偏緊,目前期現價差較大,價格支撐較強;
利空因素:上周海外鐵礦石發運量環比回升,港口到貨量環比回落,但仍維持高位,近期鋼廠調整入爐配比,鐵礦石結構性矛盾將逐漸緩解,另外,產業協會和機構調整政策打壓礦價,遠月合約價格下行壓力較大;
煤焦:
利多因素:上周焦企焦炭庫存繼續下降,焦化廠出貨量好,部分貿易商訂單小幅上漲,整體變化不大,目前焦鋼博弈激烈,鋼廠利潤低位回升,焦化廠提漲意愿較強,關注各地環保政策、成材價格變化等;
利空因素:上周盤面焦價大幅回調,市場情緒轉弱,主力合約加速移倉,遠月不確定性較大;上周基本面數據變化不大,煤焦供需兩旺,港口焦炭庫存環比回升,但短期鋼價回調壓力或帶動煤焦價格繼續下行;
整體來看:黑色系商品期現價格漲跌分化,品種強弱差異明顯,鋼材數據顯示,卷強螺弱仍將延續,整體需求低于預期,鋼價回調壓力較大,而鐵礦石和煤焦呈現供需兩旺,礦價表現仍較頑強,短期鐵礦品位仍有結構性矛盾,價格支撐較強,煤焦表現偏弱運行,焦鋼博弈激烈,現貨價格以穩為主;綜合來看,本周黑色系商品價格將沖高回落,原料價格波動加大。
2、黑色系商品價格及基本面走勢回顧
上周黑色系各商品價格漲跌分化,盤面價格環比上周漲跌不一,其中焦炭周跌3.84%,焦煤跌1.84%,螺紋跌近1%,熱卷、硅鐵微漲,鐵礦和錳硅漲超2%,卷螺價差達到年度****值,盤面價格繼續上漲動力不足;現貨價格方面,原料價格指數漲跌互現,其中鐵礦石漲超2%、錳硅漲1.77%,廢鋼微漲,而焦炭、鋼坯微跌,焦煤跌超1%,鐵礦石維持偏強;從五大鋼材品種均價來看,螺紋、線材和熱卷微跌,冷軋、中板微漲,冷軋表現較強,目前現貨卷螺差為151元/噸,或達近期高點,后市隨著螺紋需求回升,卷強螺弱的格局或將改變。
2.1、鋼材核心數據一覽
2.2、鐵礦核心數據一覽
2.3、煤焦核心數據一覽
3、結論及品種強弱預測
本周黑色系商品價格或沖高回落,原料價格波動幅度加大,從宏觀經濟環境來看,外部不確定性較大,國內循環經濟或促進消費提升,但產業數據顯示,鋼材消費量回升不及預期,短期價格上漲難度較大,煤焦礦基本面變化不大,礦價遭到打壓,近期回落風險較大,煤焦價格基本跟隨成材;策略上看,卷螺套利仍可持續持有,單邊做空可以輕倉試行。盤面價格驅動因素依次為:宏觀環境>產業數據>市場情緒>突發事件;預計商品強弱依次為:螺紋>熱卷>焦炭>焦煤>鐵礦
風險提示:
a、鋼材需求超預期;b、國際經貿關系和市場環境變化:
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